周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流(liú)出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机会(huì)。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shē球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么n)300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修(xiū)复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引(yǐn)领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大(dà)金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情(qíng)板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流(liú)出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异(yì)化(huà)最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制(zhì)或有望出台(tái)。

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